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汽车行业点评:终端销量滑坡,政策行情酝酿
2022-11-22

应对消费疲软,汽车支持政策亟待出台

根据乘联会数据, 2 月全国狭义乘用车零售 25.2 万台,同比下降 78.5%,行业整体压力凸显。 早在 2 月 3 日,《在中央政治局常委会会议研究应对新型冠状病毒肺炎疫情工作时的讲话》被主流媒体公开发表, 习总书记在讲话中提到要积极稳定汽车等传统大宗消费,鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌配额,带动汽车及相关产品消费。 2019 年以来,深圳、广州、海南、贵阳等地均在 2019年响应出台了相关放松限购政策,并逐步放开号牌,但由于自主车企压力巨大,政策有必要扩大适用范围。一二线城市承载了新能源车的主力消费市场,放开限购势必为整体销量带来可观增长。

新能源补贴政策将出,产业链压力有望减轻

2019 年,新能源汽车产销分别完成 124.2 万辆和 120.6 万辆,同比分别下降2.3%和 4.0%,这是新能源汽车产业发展十年来首次下跌,同时产业链企业毛利率面临明显下滑,一定程度与补贴政策退坡幅度较大有关。然而反观海外,国际车企一致转向,各国政府支持力度不减, 此次中汽协呼吁延续补贴强度,为产业过渡提供一定的缓冲时间与空间也是不得已为之,若能延续支持的力度,产业链压力将有明显减轻,利好电动汽车和燃料电池汽车的相关企业。

政策空窗已久,燃料电池扶持有望落地

随着 2019 年燃料电池及氢能发展被首次纳入政府工作报告,产业地位正式确立,行业进入发展快速通道,各省市地区相关部门也陆续出台了补贴扶持政策促进商用车发展,2019 年燃料电池汽车全国销量达到 2737 辆,同比增长 79.2%,总体保有量超过 6000 辆。 然而在 2019 年过渡期之后的中央补贴政策还未明确,至今已有超过半年空窗期,行业产业链均有不小压力。根据过往经验,政策有望在近期落地,届时将对行业产生积极影响。

投资建议:关注新能源汽车产业链

汽车行业处于低谷期,然而通常政策层面的支持会是版块行情的催化剂,新能源车是产业发展大方向,其中电动车已经进入成熟期,实现快速渗透,补贴政策延续将大大减小产业链压力,建议关注:宁德时代、比亚迪、当升科技、杉杉股份等;氢能-燃料电池产业迅速发展, 商业化趋势明显,产业进入快速上升期,现阶段政策将是支持行业发展的中坚力量,建议关注整车与电堆产业,相关标的有:中通客车、美锦能源、雪人股份、大洋电机等。

风险提示: 政策不及预期;安全事故频发; 受疫情扩散影响等